龙年以来指数稳步反弹，分级基金套利空间日渐凸显。上周伊始，大盘低开高走呈现强势上涨态势，杠杆基金银华鑫瑞、长盛同瑞AB分级指基纷纷强势涨停。但是，在连续上涨5天后，银华鑫瑞从上周三开始遭到获利盘的回吐，又经历了连续跌停。不过，在上周四开盘跌停后遭到买盘反手做多，最后在二级市场下跌了7.9%，周五又下跌了6.36%。

套利资金进场 暴涨46.01%

14日，次新杠杆基金中有14只涨幅超过5%。随着从2月8日到2月14日的强势拉升，银华鑫瑞二级市场累计涨幅已达到46.01%。银华鑫瑞母基金银华内地资源场内整体溢价率约为14%左右，套利空间显著。同时，其母基金长盛同瑞分级指基场内整体溢价率达到16%左右。这也意味着，在不考虑少量交易费用的情况下，投资者在二级市场卖出同瑞A和同瑞B，同时在一级市场申购，即可以实现近16%的套利收益。业内人士建议投资者密切关注套利良机。

业内人士分析，银华鑫瑞二级市场持续走强，一方面源于其母基金所跟踪资源指数高弹性特征，有望在反弹行情中取得良好表现；另一方面，也是其二级市场溢价率相对较低，具有一定上升空间。记者也观察到，套利空间已经开始引发申购潮，近期以来，同瑞申购量开始大幅上升，而在二级市场成交也日趋活跃，同瑞B在14日的成交量超过上周总成交量，大有井喷之势。

暴涨之后三日暴跌22.36%

在14日次新杠杆基金集体疯狂飙涨之后，这些高风险基金的涨幅在15日开始理性回归。在领头羊银华鑫瑞跌停带动下，同瑞B、银华瑞祥、泰达进取等均大跌5%以上。16日，杠杆基金的颓势继续延续，银华鑫瑞跌停后又咸鱼翻身，但最后仍大跌7.9%，而银华瑞祥也大跌6.92%，同瑞A更是牢牢被按在跌停板上，泰达进取、互利B也分别下跌了5.5%、4.3%。上周五，银华鑫瑞、银华瑞祥、泰达进取、同瑞B继续大幅下跌，下跌幅度分别为-6.36%、-4.34%、-3 .17%、-3.89%。

申银万国基金分析师成涛认为，分级基金的这波上涨主要是游资的非理性炒作，因此，暴涨后出现暴跌也在意料之内。华泰证券研究员指出，银华金瑞、长盛同瑞A等作为股票分级优先份额，涨幅如此之大是完全无法从合理的角度解释的。这几只基金的份额都非常小，因此不排除机构等故意拉升二级市场价格，吸引套利资金进入，从而增加场内的份额。

投资提醒

投资者不宜盲目追高

在经历连续上涨后，银华中证内地资源指数分级基金经理王琦建议，短期内投资者不宜盲目追高。不过，王琦表示，适宜进行套利操作的投资者可以利用其分级基金配对转换机制分享目前场内溢价空间。投资者可以通过申购母基金份额，进行拆分后，分别买入子基金份额来追求场内整体溢价的收益空间。

不过，业内人士提醒投资者，在目前巨大套利空间的诱惑下，杠杆基金的二级市场交易已经面临较大投资风险，部分杠杆基金日成交量偏低，投资者应该注意其流动性风险，切不可盲目追涨。

责任编辑：郭才贵